備註： 以下內容僅涉及境外資產、離岸信託和單一家族辦公室

安永全球家族企業調查報告顯示，2023年全球GDP的70%-90%由家族企業貢獻，全球前500大家族企業所組成的經濟體規模，僅次於美國和中國，位居世界第三。此外，這些企業還創造了50%-80%的就業崗位，充分體現了家族企業的重要性(1)。然而，許多家族企業難以成功經營超過三代，尤其是在中國，隨著第一代創始人逐漸退居幕後，二代傳承問題日益突出。創始人在面對接班人的選擇與培養時，除了要處理企業經營、家族和諧、財富傳承及風險管理等多重任務，還必須應對中國商業環境的快速變化，推動企業不斷創新與轉型，以保持競爭力。因此，家族企業的管理與傳承面臨著層層挑戰。

家族企業傳承主要涵蓋家族企業所有權和經營權、家族治理和傳承、風險管理三個大方面。家族企業需要適合自身家族情況、企業文化和發展目標的治理和傳承機制。

部分家族企業成功的傳承經驗為我們提供了寶貴的借鑒。這些企業通過制定完善的傳承機制，利用信託、基金及家族辦公室等工具和架構，實現了財富傳承與風險管理，確保了企業的穩健發展、家族的團結以及家族價值觀的傳承與延續。

本文將探討家族企業傳承面臨的挑戰、資產傳承及風險控制策略，以及家族信託和家族辦公室在這一過程中扮演的角色，為家族企業傳承提供解決方案。

家族傳承面臨的主要挑戰

1. 投資過於分散。家族親屬和外部投資者參與增多，導致股權分散，無法維持對企業的有效控制，未能建立有效的管理機制和風險控制；

2. 家族式管理模式缺乏制衡機制和專業管理。家族企業容易忽視外部專業人士和先進管理理念的重要性，可能導致企業無法適應市場環境變化進行創新和轉型；

3.  缺乏後代培養機制。家族企業需要培養出具有商業管理能力和市場洞察力的後代來繼承家族企業，理解和認同創始人的經營理念和家族價值觀，才能避免後代依賴家族財富，揮霍無度；

4. 家族爭議風險。家族成員間存在潛在利益衝突，例如繼承權爭奪、離婚、未成年後代或非婚生後代爭產等潛在風險；

5. 企業和外部風險控制不足。具體而言表現為財務風險和危機、企業投資風險、人員突發變故，以及市場環境、政策、法律和稅制等不確定因素帶來的風險

為了克服這些挑戰，家族企業需要建立完善的公司治理結構、平衡企業發展和家族利益、制訂企業及家族風險管理機制和傳承計劃、培養繼承人和引入外部人才、建立家族憲章和有效的溝通機制，以確保家族企業可長期持續發展。

家族企業管理 – 實現所有權與經營權分離

很多家族企業無法順利傳承的主要問題是沒有有效的股權控制措施，難以避免股權分散及意外事件發生時導致股權流失和經營權變更。由此可見，家族成員的股權控制對於長期穩健經營家族企業尤為關鍵，同時也是家族企業經營的基石。

為了避免股權稀釋、內外部爭權、家族內繼承和離婚爭產等問題，需要將企業所有權與經營權分離，制定企業股權轉讓與配置安排，股權結構設計需要平衡控制權的穩定與公司治理的透明度，界定職業經理人與家族企業成員的職責和許可權。例如 調整家族董事會主席及專業經理人的比例，由家族成員作為大股東委任外部專業人士加入董事會實現所有權和經營權分離；在保持家族企業經營理念的同時，採納外部經理人的獨立客觀意見；制訂經理人培養計劃和股權激勵方案；實施面向所有高管的績效評估體系等舉措。

著名案例有李嘉誠家族和新鴻基家族。新鴻基家族為了使地產業與其他業務隔離將公司重組，設立了多個家族信託分別持有旗下公司的股份、家族房產以及其他資產。李嘉誠家族長子李澤钜成為權益類（經營權和表決權）受益人，對家族企業股份有控制權，並聘用外部專業人士參與公司治理；次子李澤楷對家族信託所持股權無控制權，僅有享有分紅受益權，可以用所得資金發展自己的事業。該信託安排實現了對家族企業股份控制權和受益權的分離，並具有資產保障、債務和婚姻風險隔離的功能。而新鴻基家族通過家族信託基金的形式持有集團股權，並規定郭氏兄弟不得私自處置家族基金下的股權，但可以享有股權收益，通過職業經理人的方式管理其家族事業，同樣保證了家產既沒有落入旁人之手，同時保證了企業的長期發展。

另外，家族企業在上市前為避免股權稀釋，在吸引投資者及設立員工激勵計劃信託的同時設立家族信託，注入創始人所持有的公司股份，信託與紅籌/VIE架構結合，掌握公司的控制權並可以通過信託未來傳承給下一代繼承人。大部分企業在境外上市的都有設立家族信託，來隔離風險。其中，京東在上市前，劉強東也做了家族信託安排，使家族信託成為持有上市公司股份的大股東，劉強東作為信託委託人保持了對公司的經營管理權，同時，該信託的設立可以有效隔離未來潛在的離婚風險。

家族治理及家族內部風險控制

隨著家族和家族企業規模的不斷擴大，越來越多的家族成員，包括潛在繼承人及非直系親屬，可能會參與到家族企業的經營與管理中。這就要求制定明確的繼承人選拔和退出機制，並由家族委員會依據選拔標準和家族治理準則，處理內部關係，實施有效的風險控制。

繼承人選拔機制需要綜合考慮。這包括基本地對繼承人能力的定期評估，例如領導力和決策力、企業和財務管理能力、市場敏感度和戰略思維、品行和心理素質，以及對家族企業的忠誠度等。例如龍湖集團創始人設立家族委員會，制訂繼承人選拔和培養計劃，保證繼承人選拔和培養的專業性，之後通過家族信託將龍湖集團43.98%的股份分配給女兒。另外，家族不但要發掘繼承人的先天能力，還要進行後天能力的培養，知識儲備和實踐經驗也同樣重要。通過實施輪值制，讓後代成員輪流在家族企業的不同崗位任職，培養各方面的業務能力，特別是任職於一些核心部門並參與決策制訂，更能夠考驗繼承人的能力，也使他們對企業有更強的歸屬感和責任心。李嘉誠家族對第三代孫女李思德的培養就是這樣的思路。通過讓李思德任長實企業業務發展部經理並出任家族基金會的董事，是家族核心成員逐步參與家族生意管理和決策制訂過程，順利培養接班人繼承家族企業的能力與興趣，待時機成熟再將重要家族企業交給他們管理。

除了上述考慮外，選拔家族繼承人還需要配合清晰的績效評估考核和長期觀察，由家族委員會根據選拔機制集體決策，公平透明地選出接班人，如有多個適合的繼承人也可以安排在企業不同業務板塊負責，按能力所長安排適合的崗位，也可以平衡家族成員利益，避免內部鬥爭。舉例而言，李錦記家族成員要進入家族企業，必須完成大學學業，至少在外部工作3年，入職需經過正常應聘程式，從基層做起。目前李錦記第四代兄妹5人均在家族企業負責不同業務板塊，核心業務由更具有綜合實力的李惠森及李惠中在家族競爭中勝出後負責。 

退出機制的制訂在家族治理中也必不可少。它可以為不希望參與或不適合參與家族企業的成員提供合理的退出選擇和利益保證。一方面，允許家族成員在特定條件下出售其股權；另一方面，公司需定期對股份進行估值，設立專門的基金用於回購家族成員的股份，從而避免因家族成員個人意願與企業利益衝突導致的紛爭和家族內部糾紛，以及股權分散導致家族對企業失去控制權的風險。同樣的以李錦記家族為例子，對於無法勝任職務或績效不達標的家族成員，應給予改進的機會；若依然無法勝任，可考慮解除其職務。然而，若該成員在外部企業表現突出，且家族有需求時，可考慮邀請其回歸。若因個人原因選擇退出，可將股份轉讓給公司，但仍可保留家族委員會成員資格，繼續參與家族會議，以確保家族內的溝通渠道暢通。

激發接班人對家族事業的興趣也非常重要。當前，許多面臨家族企業繼承問題的二代，往往出生於獨生子女政策實施時期，是家族的唯一繼承人。與此同時，中國近年來經歷的社會變革，使得這些二代更傾向於追求個人興趣和理想，通常對接管家族企業缺乏興趣。例如，萬達集團的二代王思聰選擇投身娛樂產業與電競領域；玖龍紙業創始人張茵的女兒則離開家族企業，專注於藝術發展等。這些在經濟條件優越和高科技環境中成長的子女，與其父輩在艱苦創業過程中形成的價值觀存在顯著差異。面對缺乏接班人的困境，企業不僅需在市場中獲得認可，才能有機會通過外部轉讓或上市等方式實現資產變現與退出，但大多數情況下，家族企業仍需依賴自我經營。在這種背景下，需要重點考慮激發二代對家族事業的興趣與責任感，才能解決中國家族企業繼承難題。

家族企業價值觀的不可缺失。作為無形資產，家族企業的價值觀與財富傳承同等重要，是維繫家族企業精神紐帶的核心。家族企業通過記錄家族歷史，使後代瞭解家族的發展歷程和價值觀，制定家族憲章，定期召開家族會議，強化家族成員對家族價值觀的認同。同時，家族企業積極參與社會公益和慈善專案，設立慈善信託和家族慈善基金會。通過向慈善信託注資，並由信託管理慈善資金的投資與分配，用於推動家族的慈善事業，家族成員從小便能體會到家族企業在社會與公益領域中的責任，從而培養更強的企業使命感和社會責任感。

中國大陸企業家首善曹德旺成立家族慈善基金，向社會共捐款達260億元人民幣(2)，他說 “留給子孫的，不應是財富，應是智慧。”兒子曹暉也是公認的優秀的接班人，在成功經營自己的公司後回歸福耀集團任副董事長，繼承家族企業。臺灣的王永慶家族通過"永慶學堂"，將創始人的經營理念和價值觀傳遞給後代。李嘉誠家族提倡“精細商作，耐心為本”，在家族繼承人讀書期間，只提供最基本生活費，並通過讓其參與社會最基本的工作，例如通過麥當勞賣漢堡，高爾夫球場做球童等社會實踐，培養後代獨立人格、勤儉節約、凡事忍耐的性格。

家族內部潛在風險控制是家族資產和產業能否世代傳承的重要部分。家族內部通常面臨繼承爭產、離婚、意外離世、後代揮霍、未成年人監護、非婚生子女爭產等可能導致的風險，這些都是家族治理需要考慮因素。

常見的風險控制工具例如婚前協議，雖然可以明確配偶不涉及家族企業股權利益，但不能同時實現對其他風險的隔離；制訂遺囑則需要經過冗長的遺囑認證過程，如果家族成員對遺囑的真實性訴諸公堂，會導致家族隱私權洩露。而這些問題都可以通過有效的家族信託來避免。

為什麼信託可以成為家族企業傳承的重要工具？ 

在公司經營管理方面 

• 有助於實現對企業所有權、企業經營權、投票權和信託受益權的合理分離

• 企業核心資產由信託或控股公司持有，與運營公司的運營和破產風險隔離，防止外部收購或惡意接管等風險 

• 保持企業控制權的穩定和傳承，可安全引入職業經理人機制

• 信託持有股份的受益權和企業經營權分離，有效實施退出機制，可降低家族內部矛盾或後代拒絕接班等情況，對企業經營造成的影響 

• 通過家族信託持有擬上市公司主體股權的方式，制定清晰的上市公司持股關係，避免企業股權不清晰引發糾紛 

在家族傳承方面

• 使家族企業接班人合理繼承企業股份和經營權，保持對公司的控制權，避免股權被稀釋

• 不可撤銷信託將家族企業資產和個人資產隔離，防止個人債務、後代揮霍、離婚等家庭變故給家族資產帶來損失或導致企業控制權的轉移

• 通過家族信託對公司股權等資產做出合理分配安排，明確受益人範圍，保護未成年後代繼承和隱私，避免遺囑認證和遺產爭議

• 根據家族成員受益人的貢獻和需求進行差異化分配機制和激勵措施，明確規定繼承人的選拔標準正面引導家族成員參與企業經營和創新，實現家族企業、慈善事業和價值觀的傳承

• 信託財產的獨立性有助於稅務籌劃，避免了直接持有股權估值和稅務問題，另外也有針對信託受益人為高稅區稅務居民的信託類別，例如信託涉及美國或加拿大稅務居民受益人，可以考慮有稅務籌劃功能的外國委託人信託或祖母信託

單一家族辦公室

規模較大的家族企業通常會通過設立家族辦公室來進行投資管理和家族財富傳承。家族辦公室不僅負責管理家族的投資組合和資產配置，還涵蓋家族傳承、稅務規劃、風險管理以及慈善事業等多方面的工作。通過專業化管理和專業人才的支援，家族財富和家族企業能夠實現可持續增長，並成功跨越多代傳承。在搭建家族辦公室時，考慮到持有的資產規模較大，基金實體的上層架構可採用家族信託形式，以充分發揮家族信託在資產保障、財富傳承、稅務規劃和隱私保護等方面的優勢。信託與家族辦公室的結合，實現了“1+1＞2”的協同效應。

近年來，多個國家推出誘人的稅收減免政策幫助家族資產落地。其中最引人矚目的包括香港政府推出的單一家族辦公室及稅務寬免政策，使其成為高淨值人士和家庭的熱門選擇。

香港單一家辦與家族信託結合的基本架構和功能

資產保障與傳承：通過設立家族信託，將資產所有權轉移給受託人，確保信託資產在信託法框架下獲得保護，實現財富的長期傳承，避免因個人債務、婚姻變故等因素導致資產損失，同時減少家族成員之間的爭議及股份稀釋。家族辦公室則通過全球多元化投資，制定投資策略，實現資產配置與風險分散，受託人與家族辦公室協同合作，整合各類資產，確保家族財富的穩健增長。

家族治理：通過制定家族憲章，明確家族成員的權利與義務，確立企業核心價值觀與長期發展目標，組織家族會議討論重大決策，協調家族成員間的溝通與理解。家族治理結構有效避免內部矛盾，若家族成員選擇退出企業，可依據預設規則獲得合理補償，保障個人權益，並確保家族企業的持續穩定。

社會事業管理：將可持續發展理念融入家族企業的運營和管理，通過設立慈善信託或慈善基金，支持社會慈善事業，評估並制定長期慈善戰略，確定支持領域（如教育、醫療等）。此舉不僅能傳承家族價值觀，還能提升家族企業的品牌形象與社會影響力。

繼承人培養：制定系統化的繼承人培養計劃，安排潛在繼承人在家族企業中輪崗並參與重要專案決策。通過家族辦公室的國際化網路和專業資源，鼓勵繼承人到國際知名企業實習，接受專業管理培訓，拓寬視野、積累經驗，為未來接班做好準備。

稅務籌劃：通過合理的信託結構和資產配置，優化家族稅務安排。例如，利用香港對離岸收入免稅的政策，將部分海外投資收益留在香港，進行再投資或用於家族其他目的，從而避免不必要的稅務負擔。

隱私保護：通過香港的信託結構，信託契約作為成立人與受託人之間的私人協定，通常不需要登記，且信託文書的具體安排和受益人資訊不公開，從而為家族成員提供高度的隱私保護。

避免遺囑認證：由於信託資產的法定所有權歸受託人所有，因此信託資產無需經過遺囑認證程式，避免了冗長的遺囑認證流程及資產凍結風險。

靈活性：信託結構允許受託人在情勢變化時對信託資產的投資、管理及分配進行靈活調整。家族可以根據繼承人的能力和貢獻，靈活調整受益比例，突破法定繼承的局限，以確保財富的合理傳承與配置。

風險管理：建立完善的風險評估與管理體系，包括定期評估家族所面臨的各類風險，設立專門的風險管理委員會，制定詳細的應急預案，涵蓋財務風險、運營風險、聲譽風險等。此外，家族還可通過購買保險（如董事責任保險、關鍵人物保險等）來轉移部分潛在風險。

專業團隊支持：作為國際金融中心，香港擁有豐富的專業人才資源。家族通過家族辦公室聘請經驗豐富的法律、稅務、投資和管理顧問，提供全方位的專業支援。這些顧問不僅精通中國大陸和香港的相關法律法規，還具備對國際市場的深刻瞭解，能夠為家族提供綜合性的戰略建議。

綜合而言，除了上述架構的優勢外，在香港設立家族辦公室具有得天獨厚的優勢：香港無遺產稅、贈與稅及資本利得稅，有利於家族財富的保值增值和代際傳承。此外，香港與多個國家和地區簽訂了全面避免雙重徵稅協定，為跨境資產配置提供了便利。在法律框架方面，香港遵循普通法體系，擁有完善的信託法律制度和健全的資產保護機制，為家族財富的安全管理提供了堅實保障。因此，越來越多的中國企業家通過在香港設立信託與家族辦公室的方式來實現家族企業的傳承。

作者簡介

季亨卡

中倫律師事務所 北京辦公室 權益合夥人

• 近15年深耕稅務與財富規劃、投資並購和公司治理等領域，具有中美律師執業資格；

• 曾成功代表數十位超高淨值富豪以及多家私人銀行、信託和保險公司、家族辦公室，在多個司法轄區處理家族信託、身份規劃、合規申報、跨境繼承等財富規劃、保護與傳承事務；

• 擅長國際稅務籌劃、並購交易稅務以及稅務爭議解決，就當今各類前沿的稅務問題提供諮詢意見。曾為數十家聯合國機構、國際非營利組織、基金會以及企業家提供慈善規劃和影響力投資諮詢。

李曉莉

富途信託 董事

• 全球信託及資產規劃學會(STEP)榮譽會員TEP；

• 香港大學碩士及傳媒學士, 擁有超過十年以上傳承規劃及專案管理經驗；

• 曾就職於全球領先的外資私人銀行、知名獨立信託公司及資產管理公司，為高淨值客戶提供海外家族信託、家族辦公室、跨境財富架構及資產配置等服務，為企業及機構客戶提供Pre-IPO和員工激勵信託、基金設立及海外業務拓展等解決方案。

(1)   資料來源： 《安永家族辦公室前瞻觀點》https://www.ey.com/content/dam/ey-unified-site/ey-com/zh-tw/insights/family-enterprise/documents/ey-pcs-alert-20230331.pdf

(2)   資料來源：澎湃新聞 https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_21666017